优衣库恐受南海争端影响市场

    虽然三季度业绩回暖营业盈利恢复增长，但由于日元升值导致海外收入减少，Uniqlo优衣库母公司Fast Retailing Co.Ltd. 迅销集团在本财年内第四次下调全年盈利预期。

    现 在Fast Retailing Co.Ltd. 迅销把截至8月底的2016财年净利润预期从600亿日元大幅削减至450亿日元(合4.27亿美元)，远逊市场预期的570亿日元，亦较2015财年大 幅下滑59.1%。而营业利润预期1,200亿日元以及收入预期1.8万亿日元则保持不变，意味着分别会比2015财年减少27%和增长7%。

    今年迄今为止日元兑美元汇率涨幅已经大幅上扬23%，日元兑人民币更是暴涨30%，而目前Fast Retailing Co.Ltd. 迅销的国际市场收入比例高达42%，因此，不利汇率对Fast Retailing Co.Ltd. 迅销将会持续影响。

    汇 率影响不仅仅体现在对日本快时尚巨头的销售和利润的侵蚀，还包括其定价策略。日元的坚挺导致Fast Retailing Co.Ltd. 迅销不得不在其他市场提价，以对冲汇率。但是，提价势必造成在快时尚行业本来不具备优势的Uniqlo优衣库与H&M、Gap、Zara、 Primark等同业的竞争中落于下风，此前Uniqlo优衣库的提价已经对集团的销售造成了巨大冲击，并在随后被迫回调价格。相反，过去几 年，Uniqlo优衣库则可以靠疲软的日元灵活机动进行定价，应对竞争，大肆国际扩张，三年前Fast Retailing Co.Ltd. 迅销的国际市场占比仅有不到23%。

    如果不在国际市场提价，那么对于Fast Retailing Co.Ltd. 迅销来说，降低成本成为另外一个选择，而这个选择的结果则可能是牺牲质量。5月份Uniqlo优衣库在日本举办的秋冬预览后，鉴于Fast Retailing Co.,Ltd.迅销集团首席执行官Tadashi Yanai柳井正拒绝透露是否降价，分析师已经表达对此问题的担心。

    而上述问题的关键市场自然还是Fast Retailing Co.,Ltd.迅销集团及Uniqlo优衣库最大的国际市场——中国市场，该市场同样是集团目前最重要的市场。

    在上半年大中华(中国大陆、香港、台湾)市场利润下滑之后，三季度该市场利润重现增长，不过Fast Retailing Co.,Ltd.迅销集团未披露大中华市场收入情况，但根据该集团财报披露，大中华市场的销售情况并不容乐观。

    2012年中国爆发大规模反日游行，Uniqlo优衣库的北京三里屯太古里旗舰店用红布遮挡Logo并在店内打出“支持钓鱼岛是中国固有领土”标语

    受 益于Uniqlo优衣库大中华区盈利恢复增长以及美国成本削减的努力推动下，Uniqlo优衣库海外业务在三季度整体收入增幅为5.3%;营业利润则大涨 41.1%。三季度Uniqlo优衣库日本业务受益于天气转热及下调价格录得2.8%的同店销售增长，其中网络商店有40.6%的销售增长，而下调定价亦 改善折扣率后毛利率90个基点的提升，期内该品牌的日本业务收入同比上涨4.4%。

    截止5月31日三季 度，Fast Retailing Co.,Ltd.迅销集团整体收入录得6.2%的增幅至4,229亿日元，比上半年的6.5%轻微收缩，净利润大跌13%至239亿日元。得益于日本线上 业务的强劲增长以及美国业务的改善，Fast Retailing Co.Ltd. 迅销三季度营业利润实现18.6%的增长至464亿日元，扭转上半财年33.8%的巨大跌幅。

    集团特别指 出Uniqlo优衣库美国重新整顿事业后毛利率及业务开支比例都有好转，从今年初开始该品牌就悄悄地结束了5间美国门店，美国发言人表示品牌在纽约、三藩 市和芝加哥等大城市的渗透很好，但在郊区就表现不佳。海外业务中唯南韩业务在低迷的经济环境和日趋激烈的竞争中持续苦战，盈利继续萎缩。

    三季度，Uniqlo优衣库东南亚及大洋洲(新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾、印尼及澳洲)以及欧洲(英国、法国、俄罗斯、德国及比利时)则持续呈现收入和利润双增长的局面。

    截至5月底，Uniqlo优衣库分别在日本和海外市场设有846间和928间门店，各自净增2间和161间门店。

    至 于以第二大支柱品牌GU为首的全球品牌业务，三季度收入和营业利润分别按年增长12.0%和8.7%。GU同店销售录得双位数增长，Theory营业利润 轻微提升，Princessetam.tam和J Brand都持续录得亏损，Comptoir de Cotonniers亏损更扩大。

    在 截至5月31日的前九个月，Fast Retailing Co.Ltd. 迅销实现净利润710.1亿日元，按年大跌46.4%，除了Uniqlo优衣库日本和海外业务盈利都有所下跌之外，日元升值也导致日元汇兑亏损的产生。营 业利润同比减少23.0%至1,458.29亿日元，收入则比去年同期上涨6.4%，为14,346.16亿日元。期内，海外Uniqlo优衣库收入 5,328.13亿日元，同比增长10.6%，营业利润422.35亿日元，同比大跌18.7%;日本Uniqlo优衣库收入6,454.32亿日元，同 比上涨1.1%，营业利润932.16亿日元，同比大跌18.1%。

    2016财年前三季度，海外Uniqlo优衣库占Fast Retailing Co.Ltd. 迅销营业额比重达37.1%，上年同期为35.7%，而Uniqlo优衣库整体业务比重则高达82.1%。

    Fast Retailing Co.Ltd.周四全日收跌1.72%至27,660日元，该股2016年迄今累计下跌了35.13%。